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      2021年A股基本面六大亮點
      證券日報  2020-12-31       ] [  ] [  ]  打印
        2021年作為“十四五”開局之年和A股市場“三十而立”后的第一年,無論在宏觀政策、經濟運行、制度環境、投資者結構,還是上市公司質量上,都將呈現出一片新氣象。
        《證券日報》記者翻閱一份份厚重的2021年投資策略報告發現,各大券商均對中國宏觀經濟做了深度展望,A股基本面趨勢向上有望得到確認,新周期開啟的樂觀預期可能階段性發酵,全球經濟自創傷中爬坡已成共識。
        梳理這些投資策略報告,券商普遍預期2021年A股市場基本面的重大變化和核心亮點,主要包括以下六個方面:
        首先,宏觀經濟步入“中高速經濟增長平臺”。
        國信證券表示,在整體宏觀經濟上,預計通脹彈性將增強,未來3個月-6個月,經濟復蘇概率>滯脹概率>衰退概率。在具體經濟數據的預測上,實際經濟增速方面,預計2021年GDP增速在9%左右。物價走勢方面,預計2021年CPI增速為1.5%左右,PPI增速為2.5%左右。
        中天證券經紀業務事業部副總經理李泓灝在接受《證券日報》記者采訪時表示,2021年基本面的主線是國內政策溫和收斂,疊加海外需求復蘇,經濟同比增速前高后低,全年在8%-9%左右。不過,明年各項指標同比增速走勢確定性強,是由于今年基數波動太大,不能以此作為判斷市場走勢的依據。因此,更應該關注環比,忽略同比。而從名義增長看來,明年環比波動收窄,上半年未必好,下半年未必差。
        其次,貨幣政策大概率穩健偏緊。
        東方證券認為,2021年,在經濟增速反彈確定性較大的背景下,歐美國家經濟復蘇的脆弱性和不確定性仍然較大,政策不僅不退出,甚至可能繼續加碼。預計宏觀政策定調不急轉彎,資金面整體將保持相對穩定,全面反轉概率較低。但隨著經濟好轉,防風險意識提升,貨幣政策或逐步回歸中性。
        招商證券首席策略分析師張夏在接受《證券日報》記者采訪時表示,2021年國內貨幣政策大概率穩健偏緊。第一,今年各部門杠桿率有所提升,明年穩杠桿訴求增加。第二,流動性寬松環境城市房價出現明顯上漲。第三,2021年通脹升溫,CPI溫和,貨幣超發和全球經濟復蘇帶動PPI上行。因此,在生產材料漲價預期增強、穩杠桿訴求增加、房價上漲的背景下,2021年貨幣政策可能繼續邊際收斂,政策定調重提“總閘門”概率大。不過,信用風險增大使貨幣政策收緊也面臨一定制約。預計央行通過數量型工具調控流動性總量的同時,可能通過結構性政策工具防范和化解風險,總體呈現穩健偏緊的格局。
        第三,機構主導下股市流動性維持充裕。
        興業證券認為,全球經濟基本面從疫情中恢復向上,流動性預期變化是引導行情的主要矛盾。2021年,全球宏觀流動性可能易松難緊,無通脹、不緊縮。股市流動性好于社會宏觀流動性,居民配置、機構配置、外資配置是中國權益時代的重要推手,隨著A股走向成熟,資金流入A股的趨勢仍在繼續。
        國盛證券表示,2021年,隨著疫情沖擊平復,無論是經濟基本面,還是市場流動性,均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢。機構優勢持續凸顯,公募基金仍是明年最重要的資金來源,有望帶來接近萬億元增量;外資預計維持2000億元-3000億元的穩定流入;保險持續擴容、社保養老體系資金持續流入;銀行理財有望加速配置權益。
        第四,政策方向將逐步明朗。
        東莞證券表示,隨著“十四五”規劃的正式編制和落地,政策方向將逐步明朗,有望為改革注入新動力。積極財政政策仍將是推動經濟發展的重要抓手,赤字率目標將維持在3%水平。全球寬松的邊際力度和效果或逐步減弱,加上經濟恢復態勢良好,預計貨幣政策將適度趨穩,有望回歸正常化。
        華龍證券表示,從2021年的市場環境來看,國內外經濟有望穩步復蘇,基本面因素將持續改善,“十四五”規劃及兩會帶動政策保持積極,資本市場的改革深化為市場健康發展注入新動力,對中長期資金的引導及居民財富配置轉移更為市場帶來資金支持。
        上海證券認為,率先復蘇的中國經濟受低基數的影響,在2021年一季度末可能迎來復蘇速率的峰值,屆時政策退出預期將考驗市場。
        第五,資本市場基礎制度體系不斷完善。
        東莞證券認為,注冊制持續推進,未來深化改革延續,預計2021年將在全面推開注冊制、風險工具完善、提升上市公司質量、引入長期資金等方面,進一步有所發力。
        興業證券表示,資本市場基礎制度體系不斷完善,全面注冊制即將實施,為A股提供了優良的政策土壤;資本市場進入“嚴監管”時代,市場運行健康平穩、融資功能顯著發揮、上市公司質量提升、市場秩序明顯好轉。
        第六,企業盈利轉正前高后穩。
        浙商證券預計2021年A股企業盈利增速轉正,節奏上前高后低。根據測算,預計2021年全部A股歸母凈利增速預測值約為16%。
        興業證券表示,經歷30年的“賽馬”,優質龍頭核心資產已經勝出,且越來越多好企業登陸資本市場,能讓投資者更能分享到國家經濟發展的紅利。
        東莞證券認為,2021年上市公司盈利增速將前高后穩,估值總體相對較合理,局部略偏高。
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